8 月 28 日，經(jīng)報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國神華集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“神華”)與國電集團(tuán)公司(下稱“國電”)合并重組為國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“國家能源集團(tuán)”)。據(jù)估算，成立后的國家能源集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模僅次于國家電網(wǎng)、中石油和中石化，成為目前我國第四大能源央企。此次自國資委成立以來最大的能源央企重組案，勢必對我國現(xiàn)有能源產(chǎn)業(yè)格局帶來深刻而巨大的影響。同時(shí)，外界對此次合并重組存在一定的擔(dān)心。

一、五大積極影響

1 有利于發(fā)揮各自比較優(yōu)勢，形成全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，推動(dòng)向綜合能源企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)變

首先，神華和國電業(yè)務(wù)范圍雖然廣泛，但在主業(yè)上各有側(cè)重。從產(chǎn)業(yè)布局上看，兩者重組具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。例如，神華是我國最大的煤炭生產(chǎn)企業(yè)。除煤炭生產(chǎn)銷售之外，還涉及火力發(fā)電、鐵路運(yùn)輸、港口航運(yùn)、煤制油煤化工等。而國電主營業(yè)務(wù)涉及發(fā)電、煤炭、金融、科技環(huán)保四大板塊，去年底發(fā)電裝機(jī)容量1.43億千瓦，其中風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到2583萬千瓦，排名世界第一。因此，兩者合并重組均能發(fā)揮各自比較優(yōu)勢：國電在風(fēng)電領(lǐng)域的優(yōu)勢不僅與神華以火電為主的裝機(jī)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)，還可彌補(bǔ)神華碳排放量較大的問題，增強(qiáng)其發(fā)展清潔能源的優(yōu)勢，最大限度改善其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而神華則可提供穩(wěn)定煤炭供應(yīng)，增強(qiáng)國電火電的盈利能力，同時(shí)能夠?qū)姸唐诶麧櫩赡懿簧趵硐氲娘L(fēng)電等新能源業(yè)務(wù)，提供一定資金支持，降低其負(fù)債率。其次，按照神華、國電兩大集團(tuán)目前的業(yè)務(wù)范圍，合并后的國家能源集團(tuán)將涵蓋煤炭開采與銷售、發(fā)電與熱力生產(chǎn)、港口鐵路航運(yùn)、煤化工、金融、節(jié)能與裝備制造等業(yè)務(wù)，橫跨多個(gè)行業(yè)門類?？梢灶A(yù)想，未來國家能源集團(tuán)將在煤炭、火電、風(fēng)電、煤制油及煤化工等四大領(lǐng)域擁有世界一流的平臺(tái)，真正成為各項(xiàng)業(yè)務(wù)競爭能力均擁有競爭力的綜合能源企業(yè)集團(tuán)。

2 煤電聯(lián)營有利于緩解煤電矛盾，將外部矛盾內(nèi)部化，降低協(xié)調(diào)成本

作為電力產(chǎn)業(yè)鏈的上下游——火電和煤炭行業(yè)之間的供需矛盾一直是制約我國社會(huì)發(fā)展的問題之一。近10多年來，由于電價(jià)機(jī)制影響，煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)政策尚不協(xié)調(diào)，經(jīng)常出現(xiàn)“煤好電不好”“電好煤不好”的所謂“蹺蹺板”情況。2016年以來，國內(nèi)煤炭價(jià)格暴漲讓此問題更加凸顯，火電企業(yè)的效益和效率全面大幅下滑。2016年煤電企業(yè)全年業(yè)績“腰斬”;2017年上半年國電等五大發(fā)電集團(tuán)煤電利潤下降146.7%，虧損123億元，與4.2萬億元的資產(chǎn)規(guī)模很不匹配。而作為煤炭行業(yè)龍頭代表，神華集團(tuán)2017年中期凈利潤同比增長達(dá)147.4%，足見當(dāng)前煤電盈利格局的轉(zhuǎn)變。為理順煤電關(guān)系，緩解煤電矛盾，政府也進(jìn)行了長期而艱苦的探索。在煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)政策推行效果不彰的情況下，實(shí)現(xiàn)煤電聯(lián)營，構(gòu)建煤電一體化被認(rèn)為是解決煤電矛盾的“藥方”。2016年5月國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于發(fā)展煤電聯(lián)營的指導(dǎo)意見》，要求提高煤電聯(lián)營資源利用效率，增強(qiáng)煤電聯(lián)營專業(yè)化管理水平，提升煤電聯(lián)營項(xiàng)目競爭力。此次神華與國電重組，通過設(shè)立合資公司對雙方重合度較高的火電發(fā)電業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，有利于深化雙方業(yè)務(wù)合作，形成長期穩(wěn)定的煤炭供應(yīng)關(guān)系，大幅提升神華與國電煤電一體化程度。未來在母公司的協(xié)調(diào)下，可將之前的外部矛盾進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部化處理，不僅能大大降低協(xié)調(diào)成本，還將有效平抑煤炭和電力價(jià)格波動(dòng)，一定程度上緩解煤電矛盾。

3 有利于推動(dòng)推進(jìn)能源供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)

自我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)以來，能源消費(fèi)增速明顯放緩，煤炭、煤電產(chǎn)能均出現(xiàn)了過剩。煤電產(chǎn)能過剩的原因很多，有審批權(quán)下放的因素，有前幾年煤價(jià)低迷的刺激，也有地方政府盲目追求GDP的沖動(dòng)，其中還有一個(gè)重要原因，那就是五大發(fā)電企業(yè)及地方電力企業(yè)在火電等領(lǐng)域的競爭日益加劇，重復(fù)建設(shè)、同質(zhì)化競爭、內(nèi)耗嚴(yán)重。2016年2月，國家出臺(tái)化解煤炭過剩產(chǎn)能政策。2017年初國家能源局出臺(tái)11個(gè)省市煤電控產(chǎn)能方案，涉及85個(gè)煤電項(xiàng)目的停建和緩建。2017年7月26日國家發(fā)展改革委等16部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)的意見》，鼓勵(lì)和推動(dòng)大型發(fā)電集團(tuán)實(shí)施重組整合，鼓勵(lì)煤炭、電力等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，加強(qiáng)煤炭、電力企業(yè)中長期合作，穩(wěn)定煤炭市場價(jià)格;支持優(yōu)勢企業(yè)和主業(yè)企業(yè)通過資產(chǎn)重組、股權(quán)合作、資產(chǎn)置換、無償劃轉(zhuǎn)等方式，整合煤電資源。因此，神華、國電合并重組后，必然會(huì)對自身所屬資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)劣排序，以便讓最應(yīng)該退出的產(chǎn)能適時(shí)退出，最大程度上減少重復(fù)投資，大幅去除煤炭、電力過剩產(chǎn)能。這必將有利于火電行業(yè)集中度提高，對推動(dòng)煤電“去產(chǎn)能”，提高行業(yè)盈利水平，推動(dòng)能源供給側(cè)改革也具有引領(lǐng)作用。

4 有利于提升我國能源企業(yè)國際競爭力，推動(dòng)其走出去，融入和服務(wù)“一帶一路”倡議

在經(jīng)濟(jì)全球化的大環(huán)境下，企業(yè)尤其是大型企業(yè)之間的競爭，不能將眼光局限在國內(nèi)，而是應(yīng)登高望遠(yuǎn)，放眼全球，要認(rèn)識到我們的競爭對手不僅是內(nèi)部企業(yè)之間的競爭，還有來自外部的國際化大企業(yè)這樣的大鱷的競爭。例如，在電力領(lǐng)域，法國電力2016年總資產(chǎn)就超過2萬億人民幣。黨的十八大報(bào)告也指出，要“加快走出去步伐，增強(qiáng)企業(yè)國際化經(jīng)營能力，培育一批世界水平的跨國公司”。所以，未來為應(yīng)對國際市場挑戰(zhàn)，作為領(lǐng)頭羊的國內(nèi)能源企業(yè)，需要通過并購重組實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，打造富有競爭力的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、培植核心競爭力，成為具有技術(shù)優(yōu)勢、創(chuàng)新優(yōu)勢的企業(yè)，提升參與全球化競爭的能力。從問題導(dǎo)向看，目前國內(nèi)面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，部分需要依靠出口和產(chǎn)能輸出來化解，在國際市場萎縮的背景下，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式短期內(nèi)可以避免內(nèi)部的惡性競爭，打造國家品牌，對“走出去”效果最為明顯。神華國電合并重組有利于整合資源，形成合力，減少海外同業(yè)競爭和重復(fù)建設(shè)，最大程度上發(fā)揮自身優(yōu)勢，在煤炭清潔利用和風(fēng)電開發(fā)上迅速占據(jù)一席之地。在“一帶一路”倡議的背景下，沿線國家和地區(qū)在發(fā)電和供電能力方面存在巨大缺口，兩者合并重組有利于更加積極主動(dòng)地融入和服務(wù)國家“一帶一路”重大倡議。

5 為央企合并重組探索新模式，或?qū)⒊蔀槟茉垂┙o側(cè)改革與國企改革的新標(biāo)桿

綜觀近年來國企合并重組模式可以發(fā)現(xiàn)，盡管目的都是為了提高資源配置效率減少內(nèi)耗，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，不斷增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力、影響力、競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但在不同時(shí)期，由于國企所面臨的問題不一樣，合并重組過程中所采取的方式或手段不盡相同。例如，2010年之前央企合并重組主要是強(qiáng)勢企業(yè)兼并弱勢企業(yè)，目的是希望打造出更多的世界500強(qiáng)企業(yè)，同時(shí)保持行業(yè)內(nèi)的一定競爭。而在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，據(jù)國資委官員介紹，央企合并重組的方式有四種：一是橫向聯(lián)合的重組，如南車與北車合并模式;二是圍繞產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢互補(bǔ)的縱向整合，如中電投和國家核電;三是吸收并入的重組，如中外運(yùn)長航并入招商局;四是“共享共建”的新組建方式，如三家通訊企業(yè)共同出資成立的中國鐵塔公司，中航動(dòng)力、中航動(dòng)控與成發(fā)科技共同組建的中國航發(fā)。如今，國電和神華合并重組既是嘗試跨行業(yè)、上下游縱向一體化的重組，也有同種業(yè)務(wù)之間的交叉合并，是橫向的。從規(guī)模實(shí)力上講，兩者是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，而不是以大吃小，吞并的方式。此外，十八屆三中全會(huì)提出，要新建或改組建立國有資本投資運(yùn)營公司。未來所有央企將按照產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、投資公司、運(yùn)營公司三類劃分，所有央企都將納入分類，進(jìn)行改組或者兼并重組。據(jù)披露，合并后的國家能源集團(tuán)事實(shí)上將作為國有資本投資平臺(tái)，承繼國有資本投資公司試點(diǎn)資格，成為大能源領(lǐng)域的公司制、市場化出資人代表?？梢姡袢A國電的合并重組與組建國有資本投資運(yùn)營公司的改革是同步的，符合國有企業(yè)改革頂層設(shè)計(jì)的重組文件精神，既形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，又開拓了能源國企改革新的探索之路，對其他相關(guān)企業(yè)未來發(fā)展起到引導(dǎo)作用，或?qū)⒊蔀槟茉垂┙o側(cè)改革與國企改革的新標(biāo)桿。

二、相關(guān)擔(dān)心及政策建議

當(dāng)然，對于此次神華國電合并重組，我們在看到其積極一面的同時(shí)，也存在一些擔(dān)心或疑慮，需要引起相關(guān)部門的重視。

1 煤電一體化或煤電合營只能暫時(shí)緩解煤電矛盾，但不能徹底解決，治標(biāo)不治本，必須通過推進(jìn)電力市場化改革來解決

煤電矛盾產(chǎn)生的深層次根源是目前煤、電兩個(gè)行業(yè)管理體制、運(yùn)行機(jī)制的根本差異，是政府計(jì)劃體制與市場運(yùn)行機(jī)制的嚴(yán)重沖突，即“市場煤”與“計(jì)劃電”的沖突，外在表現(xiàn)是煤炭已經(jīng)市場化，屬于市場機(jī)制，但電力大部分還是計(jì)劃電量、標(biāo)桿電價(jià)，屬于政府定價(jià)下的計(jì)劃體制。不僅如此，煤電矛盾還與政府部門、煤企、電企、用戶、鐵路各方之間利益博弈密切相關(guān)。如前文所述，在電力市場化改革尚未完成的情況下，煤電聯(lián)營的核心是把本由外部市場交易的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)樵趨f(xié)議企業(yè)之間或企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行，以內(nèi)部的協(xié)調(diào)來解決行業(yè)供需矛盾。這種方式對某一企業(yè)來說只能暫時(shí)緩解煤電矛盾，權(quán)宜之計(jì)，但不能改變外在的煤電矛盾，而且在實(shí)際運(yùn)行中仍會(huì)遭遇此矛盾，所以說“治標(biāo)不治本”，要想徹底根除煤電矛盾，唯一出路是通過繼續(xù)深化電力體制改革，按照“放開兩頭，管住中間”的思路，在發(fā)電側(cè)、售電側(cè)逐步實(shí)現(xiàn)“充分競爭、定場定價(jià)”，破除“計(jì)劃電”與“市場煤”矛盾產(chǎn)生的體制掣肘，才能實(shí)現(xiàn)此目的。

2 在煤電行業(yè)產(chǎn)生“鯰魚效應(yīng)”，刺激更多企業(yè)合并重組，不排除在某區(qū)域內(nèi)形成新的壟斷，進(jìn)而與電力市場化改革方向相違背

2002年電改的最大成果之一就是發(fā)電側(cè)形成了一個(gè)競爭相對公平的行業(yè)格局。五大發(fā)電集團(tuán)在經(jīng)歷10多年發(fā)展后，目前規(guī)模、業(yè)績等盡管有些許差異，但差異不大，基本是等量齊觀、齊頭并進(jìn)。如今，神華國電合并重組后，立馬就成為國內(nèi)最大的煤炭集團(tuán)與發(fā)電集團(tuán)。不僅產(chǎn)業(yè)集中度得到了提高，而且在資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債率、產(chǎn)業(yè)鏈、綜合實(shí)力上，國家能源集團(tuán)都有明顯的競爭優(yōu)勢，成為名副其實(shí)的“巨無霸”“帶頭大哥”，猶如鯰魚一樣，打破了現(xiàn)有的市場格局。未來其他電力企業(yè)想要與之競爭，也不得不與其他同類或上下游企業(yè)合并重組，結(jié)果就是電力企業(yè)體量越來越大，對市場影響力和控制力越來越強(qiáng)，但數(shù)量越來越少。這種情況與新電改提出的改革目標(biāo)“培育更多市場主體，減少壟斷和操縱市場，構(gòu)建有效競爭的市場體系”有所沖突。

此外，如果從合并后成立的國家能源集團(tuán)在全國市場份額看，以2016年數(shù)據(jù)計(jì)算，國家能源集團(tuán)約占全國發(fā)電總量的12.4%，全國煤炭總產(chǎn)、銷量比例的13.9%和17.7%。雖然對國內(nèi)市場有影響，但考慮到煤炭產(chǎn)能相對分散，目前還不具備壟斷優(yōu)勢，不會(huì)對國內(nèi)煤炭價(jià)格形成沖擊。電力價(jià)格仍被政府控制，也不會(huì)受影響。但如果從局部地區(qū)的市場份額看，國家能源集團(tuán)在某些省份占據(jù)60%-70%或更多的市場份額，這種情況下，就會(huì)出現(xiàn)壟斷的危險(xiǎn)，需要引起政府高度重視和進(jìn)行強(qiáng)力監(jiān)管。

3 兩者合并重組應(yīng)以市場配置為主，應(yīng)注意避免“組而不合”及“大而不強(qiáng)”等問題

中央企業(yè)合并重組其目的并非單純減少企業(yè)數(shù)量，而是要減少同業(yè)競爭，提高企業(yè)效率，打造國際領(lǐng)先的企業(yè)集團(tuán)。而合并重組后將面臨一系列難題，例如，企業(yè)戰(zhàn)略定位以及投資方向的確定、企業(yè)文化整合等，以前某些央企合并重組，尤其是規(guī)模相當(dāng)企業(yè)的合并重組，主要是依靠行政性“拉郎配”，導(dǎo)致整合后實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營、人員管理方面并沒有實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，甚至出現(xiàn)“水土不服、形合而神不合”現(xiàn)象，未達(dá)到“1+1>2”的目的。如今，神華國電合并重組只是萬里長征走完第一步，考慮到之前兩者企業(yè)規(guī)模相當(dāng)，文化差異較大，未來的難題是能否形成和發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，避免“組而不合”及“大而不強(qiáng)”等問題，找到一條真正能夠?qū)崿F(xiàn)“1+1>2”的實(shí)操路徑。