與格力電器相殺多年的美的集團(tuán)，在格力殺入新能源汽車(chē)領(lǐng)域后，通過(guò)并購(gòu)合康新能的方式，進(jìn)軍新能源汽車(chē)領(lǐng)域，這是美的集團(tuán)，第二次通過(guò)并購(gòu)的方式，進(jìn)軍汽車(chē)領(lǐng)域，此前，美的集團(tuán)曾進(jìn)軍商用車(chē)領(lǐng)域。 根據(jù)美的集團(tuán)（000333）和被并購(gòu)上市公司合康新能（300048）的公告顯示，美的下屬子公司廣東美的暖通設(shè)備有限公司，以7．43億人民幣的代價(jià)，獲得合康新能23．73的表決權(quán)成為公司的控股股東，美的集團(tuán)成為間接控股股東。

 截止北京時(shí)間3月30日，美的集團(tuán)的市值為3359億，格力電器的市值為3133億，中國(guó)家電行業(yè)兩大巨頭，又開(kāi)拓了一個(gè)新的領(lǐng)域進(jìn)行廝殺，也從側(cè)面證明了新能源汽車(chē)行業(yè)的吸引力。 這個(gè)萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)，有著足夠的空間，無(wú)論是美的，還是格力，都有機(jī)會(huì)再造一個(gè)美的，或者再造一個(gè)格力。前提，自然是要做好了。格力集團(tuán)殺入新能源汽車(chē)行業(yè)，一度希望通過(guò)珠海銀隆進(jìn)軍造車(chē)領(lǐng)域，但被股東否決，銀隆后來(lái)的發(fā)展也不盡如人意，這也為美的集團(tuán)，敲醒了警鐘。

對(duì)于通過(guò)并購(gòu)希望進(jìn)軍新能源汽車(chē)行業(yè)、或者是智能網(wǎng)聯(lián)電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)的公司而言，選擇標(biāo)的是第一步，關(guān)鍵是做好并購(gòu)后的整合運(yùn)營(yíng)，這才是最考驗(yàn)?zāi)芰Φ牡胤?，堪稱(chēng)A股汽車(chē)行業(yè)并購(gòu)?fù)醯木鶆匐娮樱蔀樘厮估瓏?guó)產(chǎn)Model 3和Model Y核心供應(yīng)商的均勝電子，有什么樣的經(jīng)驗(yàn)值得參考呢？

01 并購(gòu)重在業(yè)務(wù)協(xié)同與拓展

合康新能成立月2003年，2010年在深交所掛牌上市，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋了工業(yè)自動(dòng)化、新能源汽車(chē)、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域。主營(yíng)業(yè)務(wù)中節(jié)能設(shè)備高端制造、節(jié)能環(huán)保、新能源產(chǎn)品收入占比分別為74．94％、17．44和7．62％。 根據(jù)公告顯示的交易細(xì)節(jié)，美的暖通用7．43億元并購(gòu)了合康新能18．73％的股權(quán)，另外獲得5％股權(quán)為期15個(gè)月的表決權(quán)，由此，美的間接通過(guò)美的暖通獲得23．73％的表決權(quán)，從而獲得其控股股東地位。交易細(xì)節(jié)顯示，不排除美的集團(tuán)會(huì)增持合康新能的股份。 通過(guò)本次并購(gòu)，美的加強(qiáng)了在工業(yè)自動(dòng)化和電力電子軟件驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域的布局，提升工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同機(jī)會(huì)，另外，合康新能的高低壓變形器，也能幫助加速美的大型中央空調(diào)的變頻化進(jìn)程。 更重要的是，美的集團(tuán)認(rèn)為，合康新能在節(jié)能環(huán)保、新能源汽車(chē)等業(yè)務(wù)方面的業(yè)務(wù)布局，可以為美的集團(tuán)在新業(yè)務(wù)、新模式的拓展上提供積極有效的探索基礎(chǔ)。這也被解讀為美的再次進(jìn)軍汽車(chē)行業(yè)。

根據(jù)車(chē)智君的消息顯示，美的此番進(jìn)軍新能源汽車(chē)行業(yè)，并購(gòu)合康新源只是第一步，后續(xù)不排除繼續(xù)通過(guò)并購(gòu)的方式進(jìn)行，定位就是供應(yīng)商的角色。從并購(gòu)合康新能來(lái)看，美的的并購(gòu)非常注重業(yè)務(wù)協(xié)同和拓展。 首先，在業(yè)務(wù)協(xié)同方面，要與美的主營(yíng)業(yè)務(wù)有高度的協(xié)同效應(yīng)；其次，就是要滿(mǎn)足美的對(duì)新能源汽車(chē)供應(yīng)商角色的要求。合康新能，就是這種目的下的最佳并購(gòu)標(biāo)的。 此前，美的就通過(guò)并購(gòu)的方式，進(jìn)軍商用車(chē)領(lǐng)域。2003年，美的集團(tuán)先后收購(gòu)云南客車(chē)廠(chǎng)、云南航天神州汽車(chē)和湖南省三湘客車(chē)集團(tuán)，并且新建了昆明和長(zhǎng)沙兩大生產(chǎn)基地，一度實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)萬(wàn)臺(tái)客車(chē)整車(chē)和專(zhuān)用底盤(pán)的制造能力。 但是，五年后，也就是2008年，美的的造車(chē)項(xiàng)目終止了，并在2009年，將兩大生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)手，美的長(zhǎng)沙汽車(chē)生產(chǎn)基地被比亞迪以1．08億接受，美的三湘客車(chē)公司長(zhǎng)沙生產(chǎn)基地被長(zhǎng)沙市政府以1．08億接受。

02 均勝電子的并購(gòu)之路

由于此前通過(guò)并購(gòu)進(jìn)軍造車(chē)領(lǐng)域失敗，十年后卷土重來(lái)的美的，選擇了供應(yīng)商的角色，與ICT巨頭華為進(jìn)軍汽車(chē)領(lǐng)域的姿勢(shì)一致，但根據(jù)自身業(yè)務(wù)基礎(chǔ)而有所不同，這也是巨頭們進(jìn)軍新領(lǐng)域的成熟方式。 此前，美的292億并購(gòu)了德國(guó)機(jī)器人公司庫(kù)卡機(jī)器人，庫(kù)卡機(jī)器人也是汽車(chē)主機(jī)廠(chǎng)生產(chǎn)線(xiàn)的常用機(jī)器人。此外，美的并不是第一個(gè)通過(guò)并購(gòu)的方式，進(jìn)軍新能源汽車(chē)，或者是智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)領(lǐng)域的上市公司。根據(jù)車(chē)智君的信息顯示，更不會(huì)是最后一個(gè)。 這里面，值得參考的是均勝電子，最新的消息顯示，均勝電子成為特斯拉國(guó)產(chǎn)Model 3和Model Y的核心供應(yīng)商。截止至3月30日，均勝電子市值236億。 均勝電子的崛起，也是一路并購(gòu)的結(jié)果，從一家從事汽車(chē)功能件的公司，成長(zhǎng)為汽車(chē)電子供應(yīng)商，在汽車(chē)的主動(dòng)安全和被動(dòng)安全、智能網(wǎng)聯(lián)方面，均有涉足。目前，均勝電子有四大事業(yè)部：汽車(chē)安全事業(yè)部、汽車(chē)電子事業(yè)部、汽車(chē)功能件事業(yè)部以及智能車(chē)聯(lián)事業(yè)部。

均勝電子的并購(gòu)之路，從2009年開(kāi)始： 2009年，并購(gòu)零部件公司上海華德塑料制品廠(chǎng)；2011年，并購(gòu)德國(guó)零部件公司德國(guó)普瑞；2013年，通過(guò)子公司德國(guó)普瑞，并購(gòu)德國(guó)軟件開(kāi)發(fā)公司德國(guó)Innoventis；2014年，通過(guò)子公司德國(guó)普瑞，并購(gòu)德國(guó)機(jī)器人公司IMA、高端方向盤(pán)和內(nèi)飾系統(tǒng)總成供應(yīng)商德國(guó)Quin；2016年，并購(gòu)德國(guó)汽車(chē)導(dǎo)航汽車(chē)技術(shù)公司TS（現(xiàn)為德國(guó)PCC）、通過(guò)子公司PIA并購(gòu)美國(guó)工業(yè)機(jī)器人制造公司EVANA、并購(gòu)美國(guó)主動(dòng)安全技術(shù)供應(yīng)商KSS；2017年，通過(guò)子公司KSS并購(gòu)日本高田氣囊除硝酸銨氣體發(fā)生器外的主要資產(chǎn)、通過(guò)德國(guó)普瑞并購(gòu)挪威康斯博格集團(tuán)旗下的電力電子系統(tǒng)公司ePower。

并購(gòu)，需要的是大量的資金支持，均勝電子光是并購(gòu)高田氣囊的并購(gòu)價(jià)格就為15．88億美元。不過(guò)，均勝電子的并購(gòu)，大多是在對(duì)方陷入困境，才出手，例如第一次海外并購(gòu)德國(guó)普瑞，最新的一次并購(gòu)高田。高田由于陷入頻發(fā)的質(zhì)量事故并且召回，造成了嚴(yán)重的虧損，不得不申請(qǐng)破產(chǎn)。 并購(gòu)這類(lèi)的標(biāo)的，需要的是強(qiáng)有力的整合運(yùn)營(yíng)能力。美的并購(gòu)的合康新能，也是陷入虧損的困境，需要更多的運(yùn)營(yíng)能力，來(lái)盤(pán)活被并購(gòu)的標(biāo)的。均勝電子，也曾因并購(gòu)高田氣囊，而導(dǎo)致并表盈利能力大幅度下滑。 新能源汽車(chē)行業(yè)，或者說(shuō)，智能網(wǎng)聯(lián)電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)，是一個(gè)確定性的萬(wàn)億美元級(jí)別的龐大市場(chǎng)。在這個(gè)變革的過(guò)程中，將會(huì)構(gòu)建新的供應(yīng)商體系，構(gòu)建的過(guò)程，意味著利益格局的重新分配，這對(duì)于新玩家的吸引力自然就有，對(duì)于老牌供應(yīng)商而言，就要考慮如何與時(shí)俱進(jìn)了。

在這個(gè)新的利益重新分配的過(guò)程中，在二級(jí)市場(chǎng)，會(huì)有一些標(biāo)的具備長(zhǎng)期的投資價(jià)值，歡迎加入車(chē)智付費(fèi)二級(jí)市場(chǎng)分享群，共同尋求下一個(gè)高成長(zhǎng)的標(biāo)的。車(chē)智君將會(huì)發(fā)揮自身的洞察能力、信息能力和判斷能力，與君共勉。

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