在今年年初，暴風(fēng)魔鏡宣布獲得2.4億元融資的時(shí)候，沒(méi)有人會(huì)想到，10個(gè)月的時(shí)間之后，暴風(fēng)魔鏡所遭遇的竟是如此的境地。

　　針對(duì)裁員，暴風(fēng)魔鏡的回應(yīng)并不讓人感到信服，圍繞在這家VR行業(yè)“巨頭”身上的爭(zhēng)議依舊未停止，而由此引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)整個(gè)VR產(chǎn)業(yè)的質(zhì)疑。

　　但是對(duì)不起，暴風(fēng)魔鏡這口鍋，VR行業(yè)不背，暴風(fēng)魔鏡的處境不能代表整個(gè)VR行業(yè)，暴風(fēng)魔鏡代表的是那些為了資本市場(chǎng)而投機(jī)取巧的公司，為了趕上VR這股風(fēng)而一味的營(yíng)造概念的公司，不是VR行業(yè)。

　　一、暴風(fēng)魔鏡的秘密：和華強(qiáng)北比品牌，和BAT這樣的公司比銷量

　　暴風(fēng)魔鏡在VR產(chǎn)業(yè)是一家“巨頭”，這個(gè)巨頭之所以打上引號(hào)的原因在于從體量的角度去看，暴風(fēng)魔鏡當(dāng)之無(wú)愧的，在6月份其宣布暴風(fēng)魔鏡的銷量已經(jīng)達(dá)到150萬(wàn)臺(tái)，這個(gè)銷量在目前國(guó)內(nèi)的VR硬件企業(yè)當(dāng)中絕對(duì)是鳳毛麟角。

　　但是另外一個(gè)角度在于，按照暴風(fēng)魔鏡所能達(dá)到的效果來(lái)看，華強(qiáng)北的那些VR眼鏡銷量可以輕而易舉的超越暴風(fēng)魔鏡。

　　暴風(fēng)魔鏡在VR行業(yè)能夠成為明星企業(yè)，第一是其大公司的背景，這一點(diǎn)華強(qiáng)北的那些公司比不了，第二但凡有點(diǎn)規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)科技公司，沒(méi)有一家放下身段去和華強(qiáng)北爭(zhēng)搶那僅僅是美化一下谷歌Cardboard外觀的市場(chǎng)。

　　這也就是為何我們會(huì)認(rèn)為，暴風(fēng)魔鏡的遭遇并不能代表整個(gè)VR行業(yè)，因?yàn)槟悴荒苷J(rèn)為前幾年華強(qiáng)北的山寨手機(jī)廠商的死亡就代表了整個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)的蕭條。

　　恰恰相反的是，山寨手機(jī)廠商的死亡代表的是中國(guó)手機(jī)產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，因?yàn)檎切∶椎裙镜某霈F(xiàn)，才是迫使山寨手機(jī)廠商死亡的關(guān)鍵因素。

　　而暴風(fēng)魔鏡所遭遇到的境地，我們同樣可以認(rèn)為VR這個(gè)產(chǎn)業(yè)是在真正的發(fā)展的，是在進(jìn)步的，因?yàn)橥娓拍畹墓菊谥鸩奖皇袌?chǎng)所淘汰，留下的是真正的好公司。

　　關(guān)于這一點(diǎn)，實(shí)際上數(shù)據(jù)也能說(shuō)明問(wèn)題。根據(jù)VRZINC不完全統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，7月起至今VR/AR投資并購(gòu)總金額超89.2億。

　　這個(gè)數(shù)據(jù)很好的說(shuō)明了VR這個(gè)產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)依舊受到青睞，并不是如大家所說(shuō)的寒冬來(lái)臨，只是資本現(xiàn)在已經(jīng)意識(shí)到現(xiàn)在的VR現(xiàn)狀，從而將資金重點(diǎn)砸向了技術(shù)領(lǐng)域，這就直接造成那些因?yàn)閂R是風(fēng)口所以才涉足VR企業(yè)卻并沒(méi)有任何技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司或者創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的VR寒冬。

　　因?yàn)橄啾扔?015年、2016年初資本正在逐漸變的冷靜無(wú)比，在那兩年聚集了太多因?yàn)殄e(cuò)過(guò)手游那一輪的機(jī)遇，而希望在VR這一輪不再錯(cuò)過(guò)的資本，在對(duì)VR沒(méi)有任何認(rèn)知的基礎(chǔ)上，看到VR團(tuán)隊(duì)就投，一個(gè)開(kāi)發(fā)者沙龍，投資者比創(chuàng)業(yè)者多的現(xiàn)象不在少數(shù)。

　　但現(xiàn)在，經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展，資本已經(jīng)逐漸看清了VR，投資肯定會(huì)變得理性，但這個(gè)理性，不是寒冬，而是轉(zhuǎn)變?yōu)楹玫漠a(chǎn)品，好的團(tuán)隊(duì)，依舊在獲得融資，但概念式公司，將逐漸被淘汰。

　　就比如暴風(fēng)魔鏡，馮鑫對(duì)于VR最初的看法，無(wú)非就是風(fēng)口而已。

　　二、暴風(fēng)魔鏡危局，覆巢之下焉有完卵

　　所以，暴風(fēng)魔鏡再怎么調(diào)整或者裁員，你都不能說(shuō)，這是VR產(chǎn)業(yè)的寒冬。暴風(fēng)魔鏡裁員的本質(zhì)就是因?yàn)?，他不是一家?yōu)秀的VR公司，后繼乏力是必然，這一點(diǎn)VRZINC很早就曾預(yù)測(cè)過(guò)。

　　而除此之外，另外一個(gè)重要的原因在于暴風(fēng)魔鏡的裁員與暴風(fēng)科技糟糕的業(yè)績(jī)也脫不開(kāi)關(guān)系。

　　一個(gè)明確的事實(shí)是，暴風(fēng)科技在資本市場(chǎng)，十分需要VR這個(gè)概念去做支撐，合理的情況下，暴風(fēng)科技都不應(yīng)該對(duì)暴風(fēng)魔鏡所遭遇的困境坐視不理，即使是純粹的燒錢，也要托起這個(gè)概念，因?yàn)橄啾扔谠谫Y本市場(chǎng)的損失，暴風(fēng)魔鏡再怎么投入都不算大。

　　這一點(diǎn)可以參考樂(lè)視的玩法，一直是在以各種燒錢為基礎(chǔ)的故事，來(lái)支撐資本市場(chǎng)的估值。

　　所以，暴風(fēng)魔鏡能出現(xiàn)這種情況的合理解釋就是暴風(fēng)科技自身難保，那么他才會(huì)對(duì)暴風(fēng)魔鏡的情況實(shí)在是無(wú)暇顧及。

　　實(shí)際上，這一點(diǎn)早有苗頭，去年暴風(fēng)科技降低了集團(tuán)對(duì)暴風(fēng)魔鏡的控股，從而不需要再并表暴風(fēng)科技，暴風(fēng)科技給出的解釋是不希望暴風(fēng)魔鏡的虧損影響到上市公司的財(cái)報(bào)。

　　我們認(rèn)為這一說(shuō)法是合理的，但是可能馮鑫沒(méi)有料到“資本寒冬”來(lái)的如此之快，或者說(shuō)是沒(méi)有意料到擁有如此之大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)的并且燒掉了這么多錢的情況下，暴風(fēng)魔鏡的發(fā)展，除了鋪出去一點(diǎn)售價(jià)低廉的盒子產(chǎn)品外，再無(wú)其他進(jìn)展，導(dǎo)致了資本不愿意接盤(pán)。

　　而這個(gè)時(shí)候，暴風(fēng)科技又遭遇了一些問(wèn)題。

　　第一，首先是去年年中開(kāi)始的股市大跳水，這樣的跳水，勢(shì)必導(dǎo)致暴風(fēng)科技的股票價(jià)值大幅度縮水，從而使得暴風(fēng)科技即使想救暴風(fēng)魔鏡也無(wú)能為力。

　　以馮鑫本人為例，上市公司董事長(zhǎng)質(zhì)押股票換取現(xiàn)金再進(jìn)行其他資本運(yùn)作，是一個(gè)在正常不過(guò)的事，馮鑫也不例外，根據(jù)公開(kāi)的信息顯示，馮鑫在去年6月19日、7月13日、7月18日分別進(jìn)行過(guò)三次股票質(zhì)押，質(zhì)押的股票數(shù)量分別為660,000股、3,250,000股、700,000股，占馮鑫本人持有公司股份總數(shù)的18.04%。其中6月19日、7月18的質(zhì)押對(duì)象均為中國(guó)國(guó)際金融公司。

　　按照時(shí)間軸來(lái)看，6月19日左右是暴風(fēng)科技自上市之后股價(jià)最高的一個(gè)階段，300元左右/股，但是從7月開(kāi)始，股市大跳水，到7月18日第三次股票質(zhì)押股價(jià)已經(jīng)為170元左右/股。

　　從第一次、第三次質(zhì)押的時(shí)間、股價(jià)、數(shù)量和相同的對(duì)象來(lái)看，第三次質(zhì)押極有可能是因?yàn)楣蓛r(jià)從300元一路下探到170元左右后觸及警戒線，中國(guó)國(guó)際金融強(qiáng)制需求馮鑫補(bǔ)充質(zhì)押物，所以我們看到股價(jià)下跌了不到一半左右，而馮鑫補(bǔ)充的股票數(shù)量也大約差不多等同于第一次。

　　而按照現(xiàn)在穩(wěn)定在60元左右/股的價(jià)格，馮鑫肯定需要繼續(xù)補(bǔ)充質(zhì)押物，按照VRZINC的預(yù)測(cè)，馮鑫的股票質(zhì)押很可能已經(jīng)達(dá)到其所持有的25,556,490股當(dāng)中的2000萬(wàn)股左右，即80%，甚至可能更高。

也就是說(shuō)，馮鑫的股票已經(jīng)基本再?zèng)]有任何的資本價(jià)值，除非股價(jià)能夠走上去。

　　第二，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的有關(guān)炒作概念的叫停。

　　今年5月，財(cái)新報(bào)道，證監(jiān)會(huì)叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個(gè)行業(yè)。同時(shí)，這四個(gè)行業(yè)的并購(gòu)重組和再融資也被叫停。

　　而證監(jiān)會(huì)的回應(yīng)是，定增項(xiàng)目并非完全叫停，而是遵從“一事一議”原則，并購(gòu)或定增收購(gòu)“不盈利僅講故事的標(biāo)的”將被禁止，而一般的項(xiàng)目并未被全面叫停。

　　之后我們看到的就是今年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，暴風(fēng)科技發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方案未獲通過(guò)。證監(jiān)會(huì)方面指出，標(biāo)的公司盈利能力具有較大不確定性。

　　這樣的叫停，對(duì)于暴風(fēng)科技來(lái)說(shuō)是打擊巨大的，這意味著暴風(fēng)科技上市之后一項(xiàng)最為擅長(zhǎng)的資本運(yùn)作的卡殼了。

　　第三，不能忘了的是暴風(fēng)科技那糟糕的財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　而資本市場(chǎng)卡殼的同時(shí)，暴風(fēng)科技本身糟糕的財(cái)務(wù)報(bào)表更是雪上加霜。

　　根據(jù)暴風(fēng)科技最新發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，今年Q3暴風(fēng)暴風(fēng)科技營(yíng)收4.02億元，同比增長(zhǎng)203%，凈利潤(rùn)為48.7萬(wàn)元。暴風(fēng)科技對(duì)此的解釋是第三季度凈利潤(rùn)大幅下滑的原因主要是電視面板等原材料價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致成本大幅增加，同時(shí)，此前兩期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃使得公司期間費(fèi)用較上年同期大幅增加所致，對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響。

　　但是實(shí)際情況是凈利潤(rùn)在扣除非經(jīng)常性損益后，實(shí)際上為虧損600萬(wàn)元。

　　財(cái)報(bào)顯示，在非經(jīng)常性收益中，暴風(fēng)在前三季度有一筆2424萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)外收入，比去年同期增長(zhǎng)了324%，主要系轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)以及確認(rèn)政府補(bǔ)助所致。其中，確認(rèn)的政府補(bǔ)助約為1531萬(wàn)，轉(zhuǎn)讓的無(wú)形資產(chǎn)為內(nèi)部一個(gè)“暴風(fēng)看電影”的產(chǎn)品。

　　也就是說(shuō)在剔除政府補(bǔ)助以及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的情況下，暴風(fēng)科技今年Q3虧損600萬(wàn)元，而前三季度凈利潤(rùn)則只有172萬(wàn)元。

　　暴風(fēng)科技還是那個(gè)暴風(fēng)科技，其今年?duì)I收的大幅增長(zhǎng)看上去不錯(cuò)，畢竟前三季度同比增長(zhǎng)了157.22%，但是這當(dāng)中完全得益于大額商品暴風(fēng)統(tǒng)帥電視，前三季度銷量為40萬(wàn)臺(tái)。暴風(fēng)的底子依舊薄弱無(wú)比，其所暢想的電視達(dá)到一定銷量后的服務(wù)收費(fèi)模式，在沒(méi)有內(nèi)容做支撐的情況下，我們不知道哪里來(lái)的自信。

　　第四、暴風(fēng)的盤(pán)子太大，需要用到錢的地方太多，暴風(fēng)魔鏡不是唯一的兒子。

　　資本市場(chǎng)卡殼、自身的盈利堪憂的情況下，暴風(fēng)科技的另外一大問(wèn)題就是步子太大，導(dǎo)致根本沒(méi)有那么多的資金去覆蓋。

　　去年開(kāi)始暴風(fēng)科技開(kāi)始極力的推進(jìn)所謂的“DT大娛樂(lè)戰(zhàn)略”，進(jìn)行了超過(guò)10次的資本動(dòng)作，打造了體育、游戲、影視、音樂(lè)、數(shù)據(jù)、娛樂(lè)、文化等10余個(gè)概念。

　　但我們上面說(shuō)過(guò)暴風(fēng)科技本身的根基十分薄弱，在這么多的資本運(yùn)作下，暴風(fēng)科技的資金或者說(shuō)實(shí)力到底能夠覆蓋到多少，這是一個(gè)問(wèn)題。

　　近期的消息就是暴風(fēng)科技在8月份又再一次宣布擬非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)5000萬(wàn)股、募集資金不超過(guò)20億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)綜合平臺(tái)項(xiàng)目、DT平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　這個(gè)募資的背后，實(shí)際上就是暴風(fēng)科技的資金已經(jīng)出現(xiàn)了很大的問(wèn)題，需要再一次募資來(lái)繼續(xù)去講故事，否則這個(gè)所謂的大娛樂(lè)將分崩離析。

　　暴風(fēng)科技所玩的無(wú)非就是9個(gè)杯子2個(gè)蓋子的資本游戲，但是現(xiàn)在在VR這個(gè)杯子上，看來(lái)暴風(fēng)魔鏡已經(jīng)蓋不上了，而以VR為開(kāi)端，暴風(fēng)科技接下來(lái)會(huì)有更多的杯子被暴露在外界。

　　所以，基于以上這些原因，千萬(wàn)別再說(shuō)暴風(fēng)魔鏡的裁員就是VR產(chǎn)業(yè)的寒冬，暴風(fēng)魔鏡無(wú)非就是特定時(shí)間下的一個(gè)特定的產(chǎn)物，潮水褪去，市場(chǎng)回歸理性，裸泳是必然，甚至，暴風(fēng)科技都會(huì)有裸泳的可能。