2020年8月2日，德國西門子醫(yī)療（Siemens Healthineers）確認(rèn)，將收購美國癌癥醫(yī)療技術(shù)制造商瓦里安醫(yī)療系統(tǒng)公司（Varian Medical Systems），在完全攤薄的基礎(chǔ)上全現(xiàn)金交易價值164億美元。根據(jù)經(jīng)瓦里安董事會一致批準(zhǔn)的協(xié)議條款，西門子醫(yī)療將以每股177.50美元現(xiàn)金收購?fù)呃锇驳乃辛魍ü煞?，與截至2020年7月31日瓦里安普通股30天成交量加權(quán)平均收盤價相比溢價約42%，與2020年7月31日交易公告前的最后一個交易日普通股收盤價相比溢價約24%。

西門子是醫(yī)療影像行業(yè)中三巨頭之一。而瓦里安是全球腫瘤放療領(lǐng)域龍頭，瓦里安在全球安裝了8000多套放射治療系統(tǒng)，占據(jù)全球超過50%的放療市場份額。此次收購意味著西門子將進(jìn)軍腫瘤放療市場，雙方將在影像診斷、體外診斷和介入治療等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，成為醫(yī)療健康領(lǐng)域新航母。

作為放療設(shè)備市場的老大哥，瓦里安有著72年的歷史，瓦里安是全球最大的 X 射線數(shù)字成像公司，直線加速器、伽馬刀等產(chǎn)品主要生產(chǎn)企業(yè)。全球放療設(shè)備主要來自于美國瓦里安（Varian ）和瑞典醫(yī)科達(dá)（Elekta）。瓦里安2019財年營業(yè)收入32.25億美元，遠(yuǎn)超放療市場第二名醫(yī)科達(dá)。瓦里安憑借哪些產(chǎn)品主導(dǎo)放療市場多年？西門子此次收購看中其什么？動脈網(wǎng)進(jìn)行了梳理研究。

瓦里安：穩(wěn)坐放療市場頭把交椅，布局腫瘤治療生態(tài)鏈

瓦里安是硅谷的第一家科技公司，由美國物理學(xué)家Russel H.Varian和飛行員Sigurd F. Varian創(chuàng)立兩兄弟創(chuàng)立。瓦里安兄弟發(fā)明了倫巴加速器，雖然起初是用于航空雷達(dá)上，但后續(xù)瓦里安創(chuàng)始團(tuán)隊發(fā)掘出其用于醫(yī)療領(lǐng)域的潛力，并且發(fā)明了世界上首臺高能直線加速器的原型機(jī)。

瓦里安的業(yè)務(wù)線目前分為三大類：腫瘤業(yè)務(wù)（Oncology Systems）、質(zhì)子解決方案（Proton Solutions）、介入解決方案（Interventional Solutions）。2019財年，腫瘤放療業(yè)務(wù)給瓦里安帶來了30億美元左右的銷售收入，而質(zhì)子業(yè)務(wù)則貢獻(xiàn)了1.5億美元的收入。

瓦里安腫瘤放療業(yè)務(wù)包含了腫瘤放療的軟硬件產(chǎn)品，覆蓋了腫瘤放療從放療手術(shù)計劃到進(jìn)行以及放療后護(hù)理的全流程，主要產(chǎn)品包括直線加速器、后裝機(jī)、治療配件、AI放療軟件、放射科信息系統(tǒng)。瓦里安在放射治療領(lǐng)域的領(lǐng)先地位要歸功于直線加速器的安裝數(shù)量不斷增長，目前為8,496臺，在2019財年增長了439臺，增幅為5%。

放療市場技術(shù)發(fā)展迅速，從早期的二維放療發(fā)展到現(xiàn)在三維、四維放療，定位的精準(zhǔn)度越來越高，放射的劑量也在不斷減少，靶點之外的劑量衰減很快，周邊組織受影響程度減少。在放療產(chǎn)品創(chuàng)新上，瓦里安引入了人工智能技術(shù)，提升放療效率和精準(zhǔn)度。瓦里安的人工智能技術(shù)是成功應(yīng)用于臨床治療的少數(shù)案例，比如通常鼻咽癌的放射治療，從靶區(qū)及危及器官勾畫到治療計劃設(shè)計完成通常需要十幾個工作日才能完成，通過其RapidPlan等人工智能模塊可以縮短到幾個小時，且質(zhì)量超過80%醫(yī)院的平均水平，這極大地提高了整體放射治療的工作效率和質(zhì)量水平。

瓦里安依靠腫瘤放療業(yè)務(wù)起家，而質(zhì)子治療業(yè)務(wù)和腫瘤介入業(yè)務(wù)都通過并購進(jìn)入。此前，瓦里安宣布轉(zhuǎn)型，希望不只是做一個賣直線加速器的企業(yè)，而是成為腫瘤治療的平臺。瓦里安開始嘗試建立世界上第一個可以進(jìn)行綜合治療的帶癌生存平臺。為此，瓦里安收購了多家腫瘤治療的公司，還投資了液體活檢企業(yè)GRAIL。

2007年，瓦里安通過并購進(jìn)入質(zhì)子療法市場，推出了質(zhì)子治療系統(tǒng)ProBeam。質(zhì)子解決方案主要指質(zhì)子治療，其通過一臺重約200噸的設(shè)備，把高能粒子加速至光速的70%，用以消滅腫瘤細(xì)胞。因為效果好、毒副作用小，質(zhì)子治療是治療某些癌癥的首選選擇，特別是接近關(guān)鍵結(jié)構(gòu)的腫瘤，如顱底、脊柱、視神經(jīng)和大多數(shù)兒童癌癥。但質(zhì)子療法價格高昂，一臺質(zhì)子重離子設(shè)備價格超過10億元，目前全世界有70多臺運(yùn)營的質(zhì)子中心，大多集中在美國、日本。

質(zhì)子療法是一個技術(shù)快速發(fā)展、價格高昂、競爭激烈藍(lán)海市場，除了瓦里安外，主要的廠家還包括日立、Ion Beam Applications S.A、Mevion Medical Systems等廠家。

現(xiàn)階段，瓦里安希望能夠降低質(zhì)子療法設(shè)備的價格，并且將瓦里安在傳統(tǒng)放射療法的經(jīng)驗進(jìn)行結(jié)合，推廣質(zhì)子療法。2017-2019年，在2019、瓦里安分別賣出了4臺、2臺和6臺質(zhì)子治療系統(tǒng)。截止2019財年，瓦里安的質(zhì)子治療系統(tǒng)在全球11個質(zhì)子治療中心投入使用。

在腫瘤介入治療方案中，瓦里安在2019年通過收購Endocare和Alicon兩家公司進(jìn)入腫瘤介入治療市場。Endocare總部位于美國得克薩斯州奧斯汀市，是提供冷凍和微波消融術(shù)軟硬件解決方案的領(lǐng)先供應(yīng)商。Alicon（杭州艾力康醫(yī)藥科技有限公司）位于中國杭州市，是肝癌栓塞治療的中國行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

腫瘤介入治療主要包括：血管性微創(chuàng)治療（血管內(nèi)藥物灌注術(shù)、血管內(nèi)栓塞術(shù)、血管內(nèi)栓塞化療）和非血管性微創(chuàng)治療：射頻消融、微波消融、激光消融、高強(qiáng)度聚集超聲消融（HIFU）、冷凍消融、化學(xué)消融、放射性粒子植入、內(nèi)鏡腔鏡治療等。微創(chuàng)消融術(shù)中，射頻消融應(yīng)用最為廣泛，其次是超聲消融和微波消融，兩者都屬于熱消融，目前在國內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位。介入腫瘤領(lǐng)域市場競爭激烈，包括波士頓科學(xué)、美敦力、強(qiáng)生、美國庫克等微創(chuàng)治療領(lǐng)域巨頭都推出了產(chǎn)品。

三大業(yè)務(wù)的組合使得瓦里安在腫瘤治療領(lǐng)域形成了多元的產(chǎn)品組合，在高增長的腫瘤放療、介入領(lǐng)域處于領(lǐng)導(dǎo)地位。

此次西門子收購?fù)呃锇惨彩强春猛呃锇苍谀[瘤治療領(lǐng)域的實力，兩家公司的結(jié)合，能夠形成真正覆蓋腫瘤從診斷到治療以及護(hù)理全流程的全集成平臺。通過將兩家公司高度互補(bǔ)的診斷工具、影像、放射治療和人工智能能力結(jié)合在一起，瓦里安和西門子醫(yī)療將引領(lǐng)腫瘤治療的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)更高效的診斷、更高質(zhì)的治療、更廣泛的可及和更個性化的精確癌癥治療。

其實，西門子和瓦里安的合作由來已久，雙方已是合作了十多年的伙伴，這也為此次收購奠定了一定基礎(chǔ)。

此前，瓦里安和西門子達(dá)成合作，在美國和其他約定的地區(qū)，瓦里安可以對放療客戶代表西門子銷售其影像診斷產(chǎn)品。西門子也可對其客戶銷售瓦里安放療系統(tǒng)。此外，瓦里安還和西門子合作開發(fā)了接口，使瓦里安的ARIA（放射治療信息系統(tǒng)）和Eclipse（腫瘤放療計劃軟件）能夠與西門子的線性加速器和成像系統(tǒng)連接，雙方也一直在探索合作開發(fā)新的成像和治療解決方案的機(jī)會。

瓦里安全球總裁兼首席執(zhí)行官魏思韜（Dow Wilson）魏思韜表示：“瓦里安不懈創(chuàng)新、秉承以患者為中心的公司文化，這使我們成為放射治療和多學(xué)科癌癥質(zhì)量的標(biāo)志性領(lǐng)導(dǎo)者，我們擁有值得信賴的全球品牌，贏得了客戶的高度信賴。西門子醫(yī)療重視我們富有才華和敬業(yè)精神的員工，并認(rèn)可瓦里安品牌的實力、我們的尖端產(chǎn)品組合以及我們締結(jié)的聯(lián)系。我們很高興能與西門子聯(lián)合，共同將我們領(lǐng)先的客戶服務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)展，惠及全球更多的患者。和西門子醫(yī)療一起，我們將可以加速實現(xiàn)我們的愿景，有意義地提高我們對患者的影響，同時并為我們的員工提供更多機(jī)會，加入一個更大規(guī)模、更多元化的組織?！?/span>

放療市場迎來快速增長，亞太地區(qū)增長強(qiáng)勁

西門子醫(yī)療收購?fù)呃锇?，一是為了增?qiáng)自身影響力和競爭力，二是看好腫瘤放療市場。

在腫瘤這個數(shù)千億級別的市場中，根據(jù)腫瘤的三大治療手段，可以初步把治療市場劃分為手術(shù)、放療和化療（即藥物治療）。其中藥物治療的市場最大，占據(jù)了約50%的市場。而放療市場，根據(jù)businesswire報告的統(tǒng)計，2016年，全球放射治療市場價值47.23億美元，預(yù)計到2023年將達(dá)到72.22億美元，從2017年到2023年，復(fù)合年增長率為6.2％。作為放療市場的龍頭，拿下瓦里安就等于拿下全球一半的放療市場。

放療是腫瘤治療的重要手段，放射治療幾乎可以用于所有的癌癥。放射治療是用高能量的光子、電子或質(zhì)子攻擊腫瘤組織，破壞腫瘤細(xì)胞的DNA，達(dá)到治療或控制腫瘤的目的。在很多的臨床治療方案中，手術(shù)、藥物、放療三大治療方式結(jié)合使用，手術(shù)前用放射治療來縮小腫瘤，手術(shù)后用放療來抑制殘存的癌細(xì)胞，并結(jié)合化學(xué)藥物一起提高生活質(zhì)量。

據(jù)ASCO報告，放療對癌癥治愈率的貢獻(xiàn)比例與手術(shù)持平，在發(fā)達(dá)國家的普及度達(dá)到60%~70%。放療對美國腫瘤5年生存率的貢獻(xiàn)率為40%。但在中國，進(jìn)入21世紀(jì)，放療才得以較快的發(fā)展，普及度只有30%左右。

放療主要的產(chǎn)品包括 X 刀、伽馬刀、射波刀、直線加速器、質(zhì)子刀等。放射治療以伽馬刀和直線加速器為主，質(zhì)子重離子治療正處于起步階段。投資和運(yùn)營成本非常高（質(zhì)子重離子醫(yī)院的投資超過15 億）。

從放療的全球市場構(gòu)成來看，在放療行業(yè)中，中國是僅次于美國的第二大市場，且中國市場還遠(yuǎn)未達(dá)到飽和，放療設(shè)備的滲透率還有待提升。

雖然近10年來，中國一直致力于改善醫(yī)療條件，但總體來說中國醫(yī)療衛(wèi)生資源僅占世界的2%，世界衛(wèi)生組織建議50%-60%的癌癥患者在治療過程中應(yīng)接受放射治療，這一比例在歐美國家已經(jīng)達(dá)到60-70%，而目前中國只有約24%。

我國先進(jìn)的放療設(shè)備——醫(yī)用直線加速器——總量的嚴(yán)重不足。世界衛(wèi)生組織推薦每百萬人口配置3-4臺加速器，我國只有北京、上海、江蘇三個省市達(dá)到了每百萬人口2臺的水平，大部分省份在每百萬人口不足1.6臺的水平。

據(jù)全球權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)Frost & Sullivan市場調(diào)研數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)放療市場由2008年的58.3億元增長至2015年的269億元，年復(fù)合增速為24.42%。

目前我國大型放射診療裝備的90%依靠進(jìn)口。國內(nèi)市場上針對放療使用的高能加速器幾乎被美國瓦里安和瑞典醫(yī)科達(dá)兩大國外醫(yī)療器械巨頭壟斷，單臺設(shè)備價格在千萬元以上。

在中國市場中，瓦里安的勁敵醫(yī)科達(dá)增長很快，目前，在中國前50頂級醫(yī)院的放療設(shè)備中，醫(yī)科達(dá)市場占有率超過50%。在中國的高端近距離治療系統(tǒng)中，醫(yī)科達(dá)市場占有率達(dá)70%以上。

瓦里安也十分重視中國市場，從市場來看，瓦里安的腫瘤放療系統(tǒng)在多個地區(qū)都實現(xiàn)了增長，腫瘤系統(tǒng)在美洲地區(qū)的收入增長了7%。在歐洲、中東、印度和非洲，腫瘤系統(tǒng)的收入全年增長了13%。但亞太地區(qū)，受中國市場強(qiáng)勁增長的推動，腫瘤系統(tǒng)2019財年的收入增長了14%。瓦里安認(rèn)為隨著國內(nèi)配置證的放開，中國市場還將維持強(qiáng)勁的增長。

為了解決中國基層醫(yī)療放療設(shè)備不足、專業(yè)醫(yī)生短缺問題，瓦里安推出了智能化解決方案（包括其智?云4.0平臺），其可以為放療?？漆t(yī)聯(lián)體建立全面的技術(shù)支持，包括遠(yuǎn)程勾畫、遠(yuǎn)程計劃、遠(yuǎn)程質(zhì)控、標(biāo)準(zhǔn)化放療臨床路徑在內(nèi)的功能可以全面助力中國醫(yī)聯(lián)體的落實與推廣。

對于西門子醫(yī)療而言，此次收購?fù)呃锇膊粌H讓其邁入腫瘤治療市場，同時，也增強(qiáng)了西門子醫(yī)療各大業(yè)務(wù)的競爭力，有助于與競爭對手拉開差距。

西門子醫(yī)療的三大業(yè)務(wù)板塊分別是影像診斷、體外診斷和領(lǐng)先療法。

在影像診斷領(lǐng)域，西門子一直是全球ＴＯＰ３的巨頭，其最受歡迎的產(chǎn)品是分子診斷產(chǎn)品和ＭＲＩ，這兩項產(chǎn)品目前都主要用于癌癥診斷，與瓦里安的結(jié)合，讓其業(yè)務(wù)從診斷延申到治療環(huán)節(jié)，形成了完整閉環(huán)。

西門子醫(yī)療領(lǐng)先療法主要包括在心血管領(lǐng)域、介入放射學(xué)、放療領(lǐng)域的微創(chuàng)影像引導(dǎo)，這一業(yè)務(wù)線增長迅速。介入治療目前也是瓦里安的三大業(yè)務(wù)線之一，瓦里安都可以與其形成良性互補(bǔ)，增加產(chǎn)品的整體競爭力。西門子在醫(yī)療健康領(lǐng)域?qū)⒏哂绊懥Α?/span>

西門子醫(yī)療全球首席執(zhí)行官Bernd Montag博士表示：“兩家業(yè)界領(lǐng)先公司的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，使我們一步實現(xiàn)了兩次飛躍：一方面推動公司抗癌業(yè)務(wù)的飛躍，另一方面提升公司在醫(yī)療健康行業(yè)的整體影響力。在這樣特殊的歷史節(jié)點上做出這個決定，意味著我們對公司的發(fā)展?jié)M懷信心，致力于成為更強(qiáng)大的合作伙伴，同時為社會提供更有價值和更高效的醫(yī)療健康服務(wù)。與瓦里安杰出而充滿激情的員工一起，我們將比以往更加勇往直前，共同塑造醫(yī)療行業(yè)的未來?！?/span>